财信证券股份有限公司袁玮志近期对崇德科技进行究诘并发布了究诘文告《23年年报点评：上市首年高分成、盈利能力雄厚，心思核电、风电等下流景气度已毕》，本文告对崇德科技给出买入评级，合计其指标价位为67.80元，刻下股价为47.27元，预期高涨幅度为43.43%。
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崇德科技(301548)
投资要点： 皇冠比分
上市首年增收增利，高分成答复鼓励。公司4月20日涌现2023年年报，2023年实现营收5.23亿元，同比+16.25%；归母净利润1.01亿元，同比+11.34%；扣非净利润9579.40万元，同比+22.04%。策动当作产生的现款流量净额为5223.18万元，同比-19.68%；加权平均净钞票收益率为14.22%，较客岁的23.22%下落9pcts。公司2023年度分拨预案为：拟向整体鼓励每10股转4.5股，派现10元(含税)。舍弃2023年末，公司职工总和为525东说念主，同比+7.14%。东说念主均创收99.66万元、东说念主均创利19.24万元，同比+8.50%、+3.92%。2023年公司成本开支0.3亿元，同比下落51.2%。2023年末公司在建工程0.16亿元，同比+496%，主如果年产3万套高精滑动轴承高效出产线竖立花式。
盈利能力优秀且保抓雄厚，上市用度影响Q4和全年功绩。2023年，公司毛利率为38.90%，同比+2.50pcts；净利率为19.25%，同比-0.96pcts。2023年，公司时辰用度0.84亿元，较客岁增多0.14亿元；时辰用度率为16.21%，同比+0.77pcts。其中，销售用度率、处置用度率、研发用度率和财务用度率差异为4.85%、7.21%、4.65%、-0.50%，同比+0.59、+1.30、-0.37、-0.75pcts。公司全年营收和归母净利润增速均不足前三季度，忖度主如果公司23年上市用度在Q4体现，拉低了全年功绩领悟。23Q4实现营收1.35亿，同比+4.65%，环比+6.3%；归母净利润0.20亿，同比-33.33%，环比-35.48%；扣非净利0.22亿，环比-12%。23Q4处置用度率为11.84%，同比+6.01pcts、环比+5pcts。23Q4单季度毛利率为39.94%，同比+2.82pcts，环比-0.88pcts；净利率为14.55%，同比-8.69pcts，环比-9.70pcts。
分居品来看，毛利率最高的滑动轴承组件营收占比进一步擢升。2023年公司主贸易务中，轴承组件收入1.73亿元，同比增长31.37%，营收占比为33.08%、占比擢升3.8pcts；轴承总成收入1.60亿元，皇冠官网同比增长10.15%，营收占比为30.64%、占比下落1.7pcts；调度轴承及相干居品收入1.17亿元，同比下落3.73%，营收占比为22.37%、占比下落4.64pcts。轴承组件、轴承总成、调度轴承及相干居品2023年毛利率差异为54.25%、36.70%、22.30%，差异+2.82、+2.85、+1.03pcts。测算组件和总成单价差异为5268、23841元/件，与2022年基本抓平。分行业来看，石油化工和船舶行业增速较高。工业驱动、动力发电、石油化工、船舶、其他业务营收差异为3.09、1.45、0.38、0.16、0.14亿元，同比+8.80%、+8.21%、+245.45%、+77.78%、+16.67%。
公司滑轴研发瞎想能力收敛擢升。公司已搭建起滑轴正向瞎想能力，开发了新结构轴承并通过全套测试并告捷肯求专利；攻克了激光熔覆增材工艺，竖立成众人首条全自动激光熔覆出产线，为国内唯独量产激光熔覆风电滑动轴承的企业。此外，公司还联接自己在滑动轴承边界的研发和出产上风，向永磁高速电机边界进行产业链延长，年度内新增经常性客户8个，开发MVR蒸汽压缩机、制药、航空发动机测试、压差发电、锂离子材料、制氧等6个新边界利用。心思核电、风电等下流高景气度行业的功绩已毕。核电方面，公司在23年实现了核电岛内主泵及电机轴承的实时寄托；24年2月，公司中标福建福清核电有限公司5、6号汽轮机轴瓦可靠性擢升花式采购花式，是公司初度凯旋与结尾用户坚强的核电汽轮机轴瓦研发条约，福清核电5/6号机组是华龙一号核电技巧的首堆，该花式丰富了公司核电滑动轴承的供货种类。22和23年国常会接续审批10台核电机组，联接核电竖立周期，预测夙昔2年将迎来核电开采寄托的岑岭期，公司核电滑动轴承业务有望获取快速增长。风电方面，公司23年在行业装机低迷期仍然获取了高速增长，笔据公司年报涌现，23年其他居品的贸易成本同比增长79.48%，主要系风电齿轮箱滑动轴承贸易收入同比增长275.43%。此外，公司也在积极拓展除出路除外的其他齿轮箱和主机厂客户，跟着江苏、广东等海风大省的要点海风花式的限制要素启动陆续得到铲除，预测风电齿轮箱滑轴的浸透率也有望进一步擢升。
盈利预测。公司领有动压油膜高速滑轴的中枢自研技巧，具备较强的技巧壁垒。下流的风电、核电、火电和工业驱动等边界需求繁荣、国产替代逻辑坚挺，预测公司2024-2026年营收6.39/7.92/9.97亿元，归母净利润1.35/1.68/2.20亿元，eps为2.26/2.80/3.66元，对应PE为20.11/16.21/12.39倍。赐与24年25-30倍PE，指标价钱区间56.5-67.8元，保管赐与公司“买入”评级。
风险教导：新花式竖立历程不足预期，下流需求不足预期，铜粉和巴氏合金等原材料价钱波动。
交易所公布的港股通十大成交股显示，今日南向资金大幅净买入盈富基金31.2亿港元，同时，净买入恒生中国企业13.73亿港元，净买入中国移动10.2亿港元。净卖出腾讯控股7.2亿港元。
皇冠比分证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据酌量，天风证券孙潇雅究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值为74.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.43亿，笔据现价换算的预测PE为19.28。
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最新盈利预测明细如下：
