天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,林晓龙近期对金晶科技进行磋议并发布了磋议敷陈《玻璃板块盈利进取，照拂TCO玻璃放量节律》，本敷陈对金晶科技给出买入评级，觉得其指标价位为7.52元，现时股价为6.24元，预期高潮幅度为20.51%。
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金晶科技(600586)
损益主要系计入当期损益的政府接济。
Q1玻璃价钱同比有所复原，纯碱价钱下滑或负担收入
1)玻璃板块：咱们瞻望粗俗浮法玻璃价钱有所提高，同期成本下跌增强盈利水平，高端玻璃品种价钱相对领路。左证卓创资讯，24Q1公司5mm普白浮法玻璃出厂价约为105.36元/平米，同比/环比远隔+17%/-6%。24Q1公司5mm超白浮法玻璃出厂价为172.52元/平米，同比和环比均保抓领路。咱们测算24Q1管谈气燃料玻璃平均单箱毛利25元(旧年同期-6.7元)。光伏玻璃方面，马来二线已于23年上半年投产且较快兑现达产，咱们瞻望24Q1将孝敬一定增量。受商品房好意思满面积同比下滑影响，粗俗浮法玻璃需求或有下滑压力，但咱们瞻望跟着公司居品结构的调整(高端超白浮法玻璃、宁夏光伏压延玻璃、马来西亚基地、TCO等占比提高)，盈利仍将看护韧性。2)纯碱板块：咱们瞻望一季度公司居品价钱有所下滑负担收入。咱们测算Q1纯碱均价2384元/吨，同比/环比远隔-21%-16%，判断后续纯碱价钱或保抓触动，抓续照拂新产能投产节律。
毛利率抓续向好，用度率提高影响利润
24Q1公司全体毛利率22.01%，同比/环比远隔+8.63/+3.73pct，咱们瞻望主要受益于玻璃提价及原燃料成本下跌。时刻用度率9.58%，同比+3.39pct，其中销售/处罚/研发/财务用度率同比远隔+0.20/+1.23/+1.46/+0.49pct，销售用度主要系加大新址品营销力度所致，处罚用度主要系公司业务规模扩大所致，研发用度主要系研发进入加多所致。24Q1公司最终兑现净利率9.66%，皇冠分红，同比/环比+4.99/+7.80pct。24Q1末金钱欠债率47.86%，同比-4.08pct，老本结构有所优化。谋划性现款流净额3.43亿元，同比-0.56亿元，主要系收现比同比-4.29pct达76.04%所致。
看好公司TCO玻璃成长性，看护“买入”评级
公司系国内TCO导电膜玻璃龙头企业，在产能、期间、客户等方面先发上风彰着，跟着国内钙钛矿产能缓缓激动以及海外客户冲破，TCO玻璃24年有望开动放量，不时看好公司中长久成长性。看护公司24-26年归母净利润预测至5.1/7.5/9.3亿元，参考可比公司估值，研究到公司TCO玻璃业务的成长性，给以公司24年21倍PE，对应指标价7.52元，看护“买入”评级。
风险领导：下贱需求不足预期，行业竞争加重，分娩成本大幅高潮，公司产能增长不足预期等。
皇冠体育皇冠澳门赌场证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据缱绻，中金公司刘嘉忱磋议员团队对该股磋议较为真切，近三年预测准确度均值为66.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.29亿，左证现价换算的预测PE为27.13。
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